www.makroekonomia.fora.pl

Jakub Janus · Dołączył: 14 Mar 2009 Posty: 53 Przeczytał: 0 tematów Ostrzeżeń: 0/5

Òscar Jordà
Moritz Schularick
Alan M. Taylor

FINANCIAL CRISES, CREDIT BOOMS, AND EXTERNAL IMBALANCES:
140 YEARS OF LESSONS

[link widoczny dla zalogowanych]

adrian_burda

Nowe narzędzie firmy RiskMetrics do zarządzania ryzykiem kredytowym

(wymagana bezpłatna rejestracja Smile

)

[link widoczny dla zalogowanych]

Jakub Janus · Dołączył: 14 Mar 2009 Posty: 53 Przeczytał: 0 tematów Ostrzeżeń: 0/5

Nowy raport kwartalny Banku Rozliczeń Międzynarodowych

[link widoczny dla zalogowanych]

adrian_burda

[link widoczny dla zalogowanych]

FIRMS’ REACTIONS TO THE CRISIS
AND THEIR CONSEQUENCES FOR
THE LABOUR MARKET
RESULTS OF A COMPANY
SURVEYCONDUCTED IN AUSTRIA1

Claudia Kwapil

adrian_burda

[link widoczny dla zalogowanych]

Crisis and Recovery:
Role of the Exchange Rate Regime in
Emerging Market Countries

Charalambos Tsangarides

Bartosz Trojnar

should have been us ...

[link widoczny dla zalogowanych]

adrian_burda

How do institutions affect
the labour market adjustment
to the economic crisis
in different EU countries?

Janine Leschke and Andrew Watt

[link widoczny dla zalogowanych]

Myślę. że jakoś po nowym roku, albo jeszcze w tym albo w następnym semestrze warto by jedno spotkanie poświęcić właśnie na temat mechanizmowi transmisji szoków makroekonomicznych na rynek pracy w różnych krajach Smile

adrian_burda

[link widoczny dla zalogowanych]

The Labor Market in the Great Recession

MICHAEL ELSBY, BART HOBIJN; AYŞEGŰL ŞAHİN

[link widoczny dla zalogowanych]

Unemployment Short-Term and Long: Problems and Policy Proposals

Michael Reich

adrian_burda

[link widoczny dla zalogowanych]

OVER THE CLIFF: FROM THE SUBPRIME TO THE GLOBAL FINANCIAL CRISIS
Frederic S. Mishkin

Grudzień 2010

Bartosz Trojnar

adrian ty czytasz wszystkie artykuly ktore tu rzucasz? Smile

krótki artykuł: Paul Krugman's predictions from 1998

w sumie to dobry pomysł aby czasem cofnąć się w czasie i poczytać co elita pisała o przyszłości i na ile się to sprawdziło. można kiedys zrobić taką kompilacje Smile

[link widoczny dla zalogowanych]

Bartosz Trojnar

na temat zmian w OFE: Makroekonomiczne konsekwencje zmian w OFE - A. Halesiak (bblog)

Od kilku miesięcy toczyła się w rządzie (i nie tylko) dyskusja o zmianach dotyczących Otwartych Funduszy Emerytalnych. Jej ukoronowaniem były ostatnie decyzje Rady Ministrów na mocy których składka przekazywana do OFE została ograniczona z 7.3% do 2.3%. Pozostała część (5%) ma trafiać do ZUS na finansowanie jego bieżących potrzeb.
W całej dyskusji o OFE nie pojawił się do tej pory wątek wpływu przewidywanych zmian na agregaty makroekonomiczne, a w szczególności na bilans krajowych oszczędności. Jest to wątek o tyle ważny, że nasz kraj cierpi na deficyt oszczędności w stosunku do wielkości naszych potrzeb inwestycyjnych. Warto więc przyjrzeć się temu jak zmiany związane z OFE mogą wpłynąć na ich bilans. Dla uproszczenia wszystkie przedstawione rachunki bazują na wielkościach dla 2010 r.

Zacznijmy od dotychczasowej sytuacji. W obecnym systemie sięgające w 2010 r. 22 miliardów złotych (kwota ta rośnie z roku na rok) transfery środków do OFE to istotna część oszczędności gospodarstw domowych. W Polsce generalnie nie ma zbytniej skłonności do oszczędzania, gdyż gospodarstwa starają się podążać za zachodnim modelem konsumpcji. W efekcie stopa oszczędności gospodarstw domowych (czyli procent bieżących dochodów do dyspozycji, który jest odkładany na przyszłość) jest niska, poniżej 10%. Co więcej byłaby ona jeszcze znacznie niższa gdyby nie właśnie „wymuszone” systemowo oszczędzanie w OFE. Jak wielkie znaczenie mają te środki niech świadczy fakt, że transfery do OFE to ok. 35-40% wszystkich odłożonych w ubiegłym roku oszczędności gospodarstw domowych.

Warto w tym miejscu zadać pytanie dlaczego oszczędzanie miałoby być tak ważne? Można argumentować, że skoro ludzie chcą konsumować, to niech to robią, nakręcając w ten sposób bieżącą koniunkturę gospodarczą. Otóż oszczędzanie jest ważne ze względu na budowanie podstaw trwałego rozwoju. Boom konsumpcyjny, zwłaszcza ten intensywnie finansowany na kredyt, z reguły szybko się kończy. Trwałe podstawy rozwoju tworzą natomiast mądre inwestycje. Wszyscy w Polsce mają świadomość olbrzymich potrzeb inwestycyjnych, chociażby tych związanych z infrastrukturą czy tych w energetyce. Już od wielu lat krajowe oszczędności nie wystarczają na pokrycie wydatków inwestycyjnych. W efekcie musimy korzystać z oszczędności zagranicy czego wyrazem jest deficyt rachunku obrotów bieżących, a co w praktyce przekłada się na wzrost naszych zagranicznych zobowiązań (z wyjątkiem części przekazywanej w formie bezzwrotnych transferów z Unii Europejskiej).

Jak zmiany dotyczące OFE wpłyną na oszczędności? W teorii nic się nie zmieni. Zamiast 22 miliardów do OFE trafi jakieś 7 miliardów. Pozostałe 15 miliardów zostanie zapisane jako zobowiązanie państwa na kontach w ZUS. Nie będą to już wprawdzie realne środki, a „wirtualne zapisy”, z punktu widzenia makroekonomicznego można je jednak ciągle traktować jako forma oszczędności. Formalnie więc bieżące oszczędności gospodarstw nie ulegną zmianie. Z kolei w sektorze publicznym, zgodnie z deklaracjami rządu, 15 miliardów pozyskane przez ZUS z naszych składek przyczyni się do zmniejszenia deficytu budżetu państwa (w takiej skali ma zostać zmniejszona dotacja z budżetu na finansowanie wypłat bieżących świadczeń emerytalno-rentowych przez ZUS). Równocześnie jednak rząd zadłuży się u swoich obywateli (poprzez zobowiązanie ZUS), czyli bilans jego oszczędności także pozostanie bez zmian.

Istota zmian w OFE z punktu widzenia bilansu oszczędności polega jednak na czym innym. Wiadomo bowiem, że politycy mają dużą skłonność i potrzebę zaspokajania bieżących potrzeb wyborców (zwłaszcza gdy co rusz są wybory). Można więc oczekiwać, że bardzo szybko pojawią się silne bodźce, aby nie zmniejszać deficytu o 15 mld, ale np. o 12, 10, a może tylko 5 lub 2 mld lub wcale. Że tak to w praktyce działa obrazuje najlepiej sytuacja budżetu w bieżącym roku. Pomimo znacznie silniejszego od założonego tempa wzrostu gospodarczego, wyższej inflacji oraz nieplanowanych w budżecie dochodów z zysku NBP deficyt będzie tylko nieznacznie niższy (jeśli w ogóle) od planowanego.Jeśli zasada ta sprawdzi się w przypadku zmian w transferach do OFE, wówczas po stronie sektora publicznego będzie mieć miejsce nie tyle utrzymanie obecnego statusu co faktyczny przyrost jego ujemnych oszczędności. W efekcie łączna wielkość krajowych oszczędności ulegnie ograniczeniu i wzrośnie luka pomiędzy krajowymi oszczędnościami, a krajowymi inwestycjami. Co więcej przy ograniczeniu transferów do OFE ich zdolność kupowania kolejnych emisji bonów i obligacji znacząco spadnie, w efekcie środki na pokrycie deficytu trzeba będzie pozyskać już nie w kraju, ale w coraz większej mierze za granicą. To ostatnie jest szczególnie niebezpieczne. Jak pokazują przykłady krajów peryferyjnych strefy euro, ta zagraniczna część długu jest bowiem najbardziej narażona na zmiany sentymentu inwestorów, co w skrajnych przypadkach prowadzi do kryzysu fiskalnego.

Reasumując, istnieje poważne ryzyko, że część środków „zaoszczędzonych” przez rząd na OFE zostanie przejedzona, a nie wykorzystana do ograniczenia deficytu. W efekcie planowane zmiany doprowadzą do pogłębienia dziury w krajowych oszczędnościach (w relacji do potrzeb inwestycyjnych). Nie dość że przyrastać będzie dług „ukryty” (ten niewykazywany w bieżącej statystyce), to poziom jawnego zadłużenia gospodarki nie będzie wcale znacząco mniejszy niż w dotychczasowym systemie. Co więcej jego struktura zmieni się na niekorzyść, z rosnącą (w ujęciu nominalnym i względnym) częścią związaną ze znacznie bardziej ryzykownym dla gospodarki zadłużeniem zagranicznym. Łatwo już dziś sobie wyobrazić jaki będzie następny krok w ramach „reformy” systemu emerytalnego. Przy kolejnym spowolnieniu gospodarczym i problemach budżetu nie będzie już komu i co zabierać z bieżących transferów zobaczymy więc z pewnością „skok” na środki już zgromadzone w OFE.

Jakub Janus · Dołączył: 14 Mar 2009 Posty: 53 Przeczytał: 0 tematów Ostrzeżeń: 0/5

Lars E.O. Svensson, Inflation Targeting

[link widoczny dla zalogowanych]

Inflation targeting is a monetary-policy strategy that is characterized by an announced numerical inflation target, an implementation of monetary policy that gives a major role to an inflation forecast and has been called forecast targeting, and a high degree of transparency and accountability. It was introduced in New Zealand in 1990, has been very successful in terms of stabilizing both inflation and the real economy, and has, as of 2010, been adopted by about 25 industrialized and emerging-market economies. The chapter discusses the history, macroeconomic effects, theory, practice, and future of inflation targeting.

@Bartek: a propos prognoz Krugmana - jest fajny box z podręczników Mankiw z początku dekady, gdzie wymienia kilka przyczyn dlaczego wielkie załamanie na rynku jest niemożliwe, a kolejne kryzysy będą łatwo zwalczane (niestety nie mogę tego znaleźć w internecie)

Bartosz Trojnar

w artykule :

[link widoczny dla zalogowanych]

jest zalacznik pod zdjeciami. tam sa prognozy- wyslali je takze studenci sgh. moze daloby sie polaczyc sily z kolem adriana i sprobowac przygotowac takie cos na nastpny raz?

lukasz.pokrywka

spokojnie

padła propozycja przeprowadzenia badań ze strony Kuby, omówimy obie na najbliższym spotkaniu po sesji

adrian_burda

[link widoczny dla zalogowanych]

Katarina Juselius and Javier Ordóñez
Balassa-Samuelson and Wage, Price and Unemployment Dynamics in the Spanish Transition to EMU Membership

[link widoczny dla zalogowanych]
Andreas Buehn and Friedrich Schneider
Shadow Economies and Corruption All Over the World: Revised Estimates for 120 Countries